葡萄牙公共财政委员会上调今年增长预期至 2.2%：净移民放缓，2030 年就业增长归零
葡萄牙独立财政监督机构——公共财政委员会（Conselho das Finanças Públicas，CFP）在 9 月 24 日发布的经济与预算展望更新中指出，2026 年葡萄牙经济增长将快于其春季预期，但物价涨幅也会更高；与此同时，近几年支撑经济增长的“新增劳动力”正在减少。对移民群体而言，这份报告最值得关注的部分不是增长数字本身，而是它对劳动力与人口结构的判断。
CFP 把 2026 年国内生产总值（GDP）增速预期从 4 月的 1.6% 上调至 2.2%。经济在第二季度增长 0.8%，此前一季度仅增长 0.1%，这一表现是在大西洋风暴以及中东冲突、霍尔木兹海峡封闭引发的能源冲击背景下取得的。委员会认为，增长主要由家庭消费支撑，并把这种韧性解读为家庭动用储蓄来吸收部分燃料账单上涨的影响，而劳动力市场目前处于充分就业状态。
通胀重回 3% 以上
报告认为能源冲击终结了此前的通胀回落趋势。CFP 预计，按欧盟统一口径衡量的消费价格 2026 年上涨 3.2%，高于 2025 年的 2.2%，也比其 4 月预期高出 0.3 个百分点。燃料是主要推手，并会通过运输、食品与制成品等环节逐步传导。委员会预计 2027 年通胀回落至 2.6%，之后稳定在 2% 左右；唯一的例外是食品，由于今年能源与化肥成本上升，食品价格预计继续上涨，报告还提示黑海粮食出口中断的风险。
工资方面，委员会的判断比此前乐观。它现在预计 2026 年人均工资增长 4.9%，高于 4 月预期的 3.8%。也就是说，今年的工资涨幅仍有望跑在通胀之上。
新增劳动力减少，招聘降温
报告对未来的判断集中在“人”这个变量上。CFP 明确指出，“净移民减少”与人口老龄化将限制劳动年龄人口的增长。按它的测算，就业增长 2026 年为 1.7%，2027 年放缓至 1.1%，到 2030 年基本停止增长。失业率从 2026 年的 5.9% 小幅降至 2027 年的 5.8%，此后大致稳定。
在增长动能方面，委员会预计 2027 年增速为 1.8%，2028 年与 2029 年均为 1.7%，2030 年为 1.6%。报告用一种颇为坦率的表述评价了过去几年的增长来源：旅游业、欧盟资金和移民“使劳动力短缺与投资水平偏低的问题被暂时绕开”，但这些约束依然存在。一旦新增劳动力减少、消费提振减弱，增长就只能更多依靠生产率提升——而生产率正是葡萄牙经济的长期短板。
报告附有一项重要保留意见。国家统计局（INE）把 2024 年的常住人口数据上调了 5.9%，即增加 637587 人，主要原因是实际移居葡萄牙的人口多于此前估算，且新增人口集中在劳动年龄区间。这项修订要等到 2027 年 3 月才会进入官方就业调查与国民账户，因此 CFP 目前的预测仍建立在旧数据之上。委员会表示，目前还无法判断修订的最终规模，甚至无法确定它会朝哪个方向改变结论，但其影响“并非中性”。作为对照，AIMA 的统计显示，截至 2025 年底葡萄牙的外籍居民为 1585854 人。
今明两年的财政账本
CFP 的预测以“政策不变”为假设，只计入已有足够细节的措施。在这一口径下，它预计 2026 年财政盈余为 GDP 的 0.2%，其中包含年底发放的养老金特别补贴，成本约 4 亿欧元；由于新的预扣表尚未公布，此前宣布的第六档以下个人所得税下调未被计入。从 2027 年起转为赤字：2027 年 0.2%、2028 年 0.5%、2029 年 1.0%、2030 年 1.7%。报告把原因归结为所得税与公司税下调的持续影响、债务再融资带来的利息成本上升，以及后期通过欧盟 SAFE 防务计划贷款采购军事装备。公共债务占 GDP 比重仍将持续下降，到 2030 年为 79.8%。同时，净公共支出 2026 年将增长 7.4%，高于 4 月预测的 6.9%，使葡萄牙与布鲁塞尔中期财政计划中约定路径的距离进一步拉大。
风险方面，CFP 认为增长风险偏向下行、通胀风险偏向上行。在不利情景中，若第四季度油价突破每桶 100 美元，2026 年增长将比基准情形低 0.1 个百分点，2027 年低 0.6 个百分点，通胀则分别高出 0.2 与 0.6 个百分点。融资条件收紧是另一项风险：上周五葡萄牙十年期国债收益率自 2017 年 3 月以来首次短暂突破 4%。
对居民而言，这份报告的实用结论可以归纳为四点：今年通胀维持在 3% 以上，燃料是主因，食品价格压力会延续到 2027 年；人均工资预计上涨 4.9%；失业率维持在 5.8% 至 5.9% 的低位，但随着新增劳动力减少，招聘节奏会逐步放慢；承诺中的个人所得税下调尚未反映在这些数字里。对依赖就业机会决定去留的移民而言，就业增长在 2030 年前趋近于零这一判断，值得与行业选择、区域分布一并纳入考量。
本文引用于：葡萄牙公共财政委员会（CFP）